Kaj so večne terminske pogodbe?

Večne zamenjave so vrsta instrumenta trgovanja z izvedenimi finančnimi instrumenti, ki so v zadnjih letih postali vse bolj priljubljeni med trgovci s kriptovalutami, saj se dnevni obseg trgovanja približuje 180 milijardam dolarjev.

Večne zamenjave, ki so bile uvedene 13. maja 2016, trgovcem omogočajo, da položijo zelo majhen depozit in odprejo pomembne pozicije v kriptovaluti. Številne posameznike mika, da bi jih uporabili zaradi možnosti velikih dobičkov ob majhnih gibanjih, vendar je s tako velikimi izplačili povezana tudi precejšnja nevarnost.

Izvedeni finančni instrumenti so finančni instrumenti, ki predstavljajo vrednost osnovnega sredstva.

Odprte zamenjave, tako kot druge vrste izvedenih finančnih instrumentov, kot so terminske pogodbe in opcije, omogočajo, da v času veljavnosti pogodbe stavite na vrednost blaga.

Terminska pogodba je finančni instrument, ki vlagateljem omogoča, da stavijo na prihodnjo ceno kriptovalute, tako da se zavežejo, da bodo sredstvo kupili ali prodali na določen datum in po določeni ceni. Po drugi strani opcije dajejo svojemu kupcu možnost, ne pa tudi obveznosti, da kupi ali proda osnovno sredstvo po določeni ceni na določen dan.

Trgovci uporabljajo izvedene finančne instrumente na kriptovalute, da bi izkoristili nihanje cen digitalnega premoženja, ne da bi pri tem prevzeli varnostna tveganja ali subtilnosti, povezane s kriptovalutami.

Kot trgovec, ki želi staviti na vrednost kriptovalut, lahko kupite sredstvo na borzi ali trgujete z izvedenim finančnim instrumentom, povezanim s ceno digitalne valute. Nakup kriptoaktiva je postopek v prvem primeru.

Z drugimi besedami, ko kupite digitalno premoženje na borzi, morate prejeti takojšnjo dobavo kupljene količine digitalnega premoženja in jo obdržati, dokler je ne prodate z dobičkom ali izgubo. To se imenuje tudi promptno trgovanje.

Pri trgovanju z izvedenimi finančnimi instrumenti na kriptovalute pa vlagatelju ni treba imeti nobenega premoženja. Namesto da bi trgovci z izvedenimi finančnimi instrumenti posedovali pravo stvar, preprosto kupujejo in prodajajo digitalne pogodbe.

Terminska pogodba je finančni dogovor med dvema osebama o prodaji in nakupu sredstva po določeni ceni v prihodnosti. Povedano drugače, terminske pogodbe omogočajo dvema strankama, da se dogovorita o ceni, po kateri bosta v prihodnosti trgovali z nekim sredstvom.

Čeprav se trajanje terminskih pogodb razlikuje, ima vsaka pogodba vnaprej določen datum poravnave. Z drugimi besedami, preden lahko dve stranki skleneta terminsko pogodbo za kriptovaluto, se morata dogovoriti, kdaj bo pogodba sklenjena.

Terminska pogodba za bitcoin na primer traja tri mesece od datuma izdaje.

Predpostavimo, da je cena bitcoina 40.000 USD in da Alice, trgovka z izvedenimi finančnimi instrumenti na kriptovalute, verjame, da se bo njegova vrednost do aprila povečala.

Na to priložnost lahko stavi tako, da sklene pogodbo z dogovorom, da bo za 40.000 dolarjev na mesec lahko pridobila 1 BTC. Vse, kar mora zdaj storiti, je, da odpre terminske pogodbe na bitcoine, ki skupaj izkazujejo njeno obljubo, da bo naslednji mesec plačala 40.000 USD za 1 BTC, ne glede na to, koliko bo znašala cena na promptnem trgu

Na drugi strani Bob meni, da bo cena bitcoina na datum poravnave padla pod 40 000 USD. Naslednji mesec bo Alici prodal pogodbe v vrednosti 40.000 USD. Povedano drugače, medtem ko Alice “hrepeni” po bitcoinih, jih Bob “kratkoprocentno” prodaja.

Predpostavimo, da se cena bitcoinov na datum izteka pogodbe zviša na 45 000 USD, pri čemer bo Alica ustvarila 5 000 USD dobička, ker bo od Boba pridobila BTC s popustom. V primeru, da bi cena bitcoina na dan poravnave padla pod 40.000 USD, bi morala Alice od Boba kupiti bitcoin po višji ceni od trenutnih tržnih cen, kar bi povzročilo izgubo 5.000 USD.

Prav tako je treba omeniti, da Alici in Bobu ni treba imeti bitcoinov, saj se večne zamenjave poravnajo z denarjem. Vse, kar morata storiti, je, da odpreta pozicijo in počakata, da se cena spremeni.

Odprta zamenjava je podobna terminski pogodbi, saj vlagateljem omogoča, da stavijo na prihodnjo rast cen kriptovalut. Glavna razlika je v tem, da za razliko od običajne terminske pogodbe odprta zamenjava nima končnega datuma.

Prej so morali trgovci redno zapirati in ponovno odpirati dolge ali kratke pozicije, da bi ohranili enako izpostavljenost. Z drugimi besedami, to odpravlja potrebo po ponavljanju dolge ali kratke pozicije. Posledično morajo biti večne pogodbe cenovno ovrednotene glede na promptne cene njihovih osnovnih sredstev. Ker se cene terminskih pogodb s približevanjem datuma poravnave približujejo druga drugi, se za časovno neomejene zamenjave pravi, da so v “obratnem razmerju” s promptnimi cenami.

Primer je mehanizem stopnje financiranja, ki ga borze uporabljajo za povezovanje cen večnih zamenjav. Ta sistem uravnoveša kratke in dolge pozicije večnih zamenjav tako, da jih spodbuja ali prepoveduje. Štejemo ga kot popust ali dajatev, ki pomaga uravnotežiti splošni interes za kratke in dolge strani odprtih pogodb.

Mehanizem stopnje financiranja ohranja cene večnih terminskih pogodb v skladu s tržnimi vrednostmi osnovnega premoženja, ki mu sledijo, tako da zagotavlja, da je vrednost večne pogodbe o zamenjavi vsak dan enaka ali manjša od vrednosti bitcoina.

Stopnja financiranja je razlika med obrestnimi merami dolgih in kratkih pozicij. Če je kratkih pozicij več kot dolgih, bo stopnja financiranja pozitivna, kar pomeni, da morajo dolge pozicije plačati pristojbino kratkim.

Borze se pri odločanju o tem, ali naj trgovci z dolgimi ali kratkimi pozicijami plačajo pristojbino ali prejmejo popust, običajno zanašajo na kazalnik nihajoče cene. O stopnji financiranja govorimo kot o pozitivni, kadar je cena pojasnjene trajne zamenjave višja od promptne cene osnovnega digitalnega finančnega premoženja.

Trgovcem z dolgimi pozicijami bodo tisti, ki jim prodajo pogodbo, zaračunali majhno pristojbino. Provizija se uporablja za plačilo obresti, ki jih trgovec dolguje za svojo kratko pozicijo. Če je obrestna mera financiranja negativna, bodo kratke pozicije tiste, ki bodo morale plačati pristojbino dolgim pozicijam.

Kaj je skupna blokirana vrednost (tvl kripto)?

Negativna obrestna mera financiranja je povezana z odprto zamenjavo, s katero se trguje pod promptno ceno osnovnega sredstva. Tisti, ki imajo kratke pozicije v odprtih zamenjavah, bodo morali plačati tistim, ki imajo dolge pozicije, kot v zgornjem primeru.

Vse je odvisno od velikosti pozicije posameznega trgovca. Če je na primer stopnja financiranja večne zamenjave BTC/USD +0,010 %, bi moral trgovec, ki bi želel prejeti to konkretno večno zamenjavo v vrednosti 40.000 USD, plačati provizijo v višini 4 USD = (40.000 USD) x 0,010 %. Provizija za financiranje se izplačuje v določenih časovnih intervalih. Na nekaterih borzah se cikel financiranja uveljavlja vsakih osem ur.

Trgovci lahko pridobijo bitcoine tako, da si v prihodnosti z dobičkom prodajo odprte zamenjave. Alice na primer kupi dve brezčasni zamenjavi BTC/USD z zavarovanjem v višini 80.000 USD. Posledično je vsaka večna zamenjava BTC/USD vredna 40.000 USD.

Alica kupi več večnih zamenjav za 100.000 USD. Predpostavimo, da cene bitcoinov do konca meseca vztrajno rastejo na 50.000 USD in da se Alice odloči zapreti svojo pozicijo. Z vsako kupljeno večno zamenjavo bi ustvarila dobiček v višini 10.000 USD. Njen skupni dobiček bi znašal približno 20.000 USD.

dobiček = število večnih zamenjav * (trenutna cena – vstopna cena)

dobiček = 2 * (50.000 $ – 40.000 $)

dobiček = 20 000 USD

Ta izračun ne upošteva Alicinih donosov, ki so odvisni predvsem od stopenj financiranja. Plačane provizije in popust, ki ga je Alica prejela kot del poskusa borze, da bi večno zamenjavo vezala na promptno ceno bitcoina, bodo določili Alicine prihodke.

Kaj je ponovna baza/Elastični žeton in kako deluje?

Alice bi lahko izkoristila tudi možnosti prilagodljivosti, ki so trgovcem na voljo z odprtimi zamenjavami, da bi povečala prihodke. V ta namen lahko kupi pogodbe za nedoločen čas za dvakratni znesek, ki ga je prvotno namenila.

Njeno denarno zavarovanje danes znaša 160.000 USD (ali 4 večne zamenjave BTC/USD), medtem ko bi bil obseg njene pozicije 160.000 USD (ali 4 večne zamenjave BTC/USD), če bi za zavarovanje uporabila sredstva podjetja. Alice je v tem primeru izkoristila dvojni finančni vzvod.

Predpostavimo, da je zaključna cena vsake večne zamenjave BTC/USD 50.000 USD in da jo proda, ko se ta cena poveča. Njen dobiček bi znašal približno 40 000 USD, če zapre svojo pozicijo, ko se vsaka večna zamenjava BTC/USD proda za 50 000 USD.

dobiček = 4 * (50.000 $ – 40.000 $)

dobiček = 40.000 USD

Trajne terminske pogodbe

Presenetljivo je, da nekatere borze trgovcem ponujajo do 125-kratni finančni vzvod za povečanje zaslužka. Vendar pa se s povečevanjem dobička zaradi finančnega vzvoda povečujejo tudi izgube. Če cena večnih zamenjav pade za 50 % glede na začetno ceno, po kateri jih je Alice pridobila z uporabo 2-kratnega finančnega vzvoda, bo izpostavljena likvidacijskemu tveganju.

dobiček = 4 * (20.000-40.000 USD)

izguba = 80.000 USD

Ko je nerealizirana izguba trgovca enaka njegovemu deponiranemu kritju, borza samodejno zapre pozicijo. Posledično bo izgubila celoten depozit. Maržno trgovanje in trgovanje s finančnim vzvodom prinašata precejšnja tveganja, zato se ju začetniki ne bi smeli lotiti.

Trgovanje z odprtimi pogodbami o zamenjavi je sicer potencialno zelo nevarno, vendar so te pogodbe zanimive, saj trgovcem omogočajo, da stavijo na kratkoročna ali dolgoročna nihanja cen digitalnega premoženja brez časovnih omejitev. Druga prednost odprtih pogodb o zamenjavi pred običajnimi pogodbami o zamenjavi je, da lahko ustvarite dobiček tudi, ko vrednosti kriptovalut padajo.

Kljub temu trgovcem svetujemo, da so previdni in pred vlaganjem v kriptovalute pridobijo strokovne napotke. Pri trgovanju z odprtimi pogodbami o zamenjavi lahko trgovec ob uporabi finančnega vzvoda izgubi ves vloženi denar.