83 % tokenov CEX, ki so bili lansirani leta 2025, se trguje pod njihovo ceno ob uvrstitvi na borzo

• Nobena od borz, vključenih v študijo, ni zabeležila pozitivne stopnje donosnosti nad 20 %.
• Borze z velikim obsegom trgovanja niso pokazale strukturne prednosti v donosnosti tokenov po uvrstitvi na borzo.
• Podatki kažejo, da kotacije na borzah delujejo predvsem kot dogodki likvidnosti in ne kot dolgoročni signali vrednosti.

Kotacije tokenov na večjih centraliziranih borzah se splošno obravnavajo kot mejnik, ki potrjuje projekt in podpira trajno povečanje cene. To dojemanje še naprej oblikuje vedenje vlagateljev na kriptotrgu. Vendar pa celovit pregled izdaj tokenov v letu 2025 kaže povsem drugačno realnost.

Analiza tokenov, ki so bili uvrščeni na največje centralizirane borze, kaže, da je velika večina tokenov ne uspela ohraniti svoje cene ob uvrstitvi. V večini primerov so se tokeni kmalu po uvrstitvi začeli trgovati po nižji ceni in so še naprej dosegali slabše rezultate v primerjavi s svojo začetno vrednostjo.

Študija je proučila tokene, ki so bili lansirani v letu 2025 na 10 največjih centraliziranih borzah po obsegu trgovanja, kot jih je razvrstil Cryptorank. Te platforme predstavljajo večino globalnih dejavnosti trgovanja na promptnem trgu in zagotavljajo reprezentativen pregled rezultatov kotacij na centraliziranih borzah.

Vsak token je bil ocenjen z uporabo donosa naložbe v kotacijo, ki je opredeljen kot razmerje med trenutno tržno ceno in ceno, po kateri je bil token prvotno kotiran. Tokeni z donosom naložbe v kotacijo, enakim ali večjim od 1, so bili razvrščeni kot pozitivni, medtem ko so bili tokeni z donosom naložbe v kotacijo, manjšim od 1, razvrščeni kot negativni.

Podatkovna baza vključuje vse kvalificirane uvedbe v opazovanem obdobju, brez uporabe filtra preživetja.

Spodnji grafikon prikazuje absolutno število tokenov, ki se trgujejo nad in pod njihovo ceno kotacije za vsako borzo. V vseh primerih število negativno uspešnih tokenov znatno presega število pozitivnih rezultatov

Druga vizualizacija prikazuje relativne razlike v uspešnosti med borzami. Rezultati kažejo, da nobena platforma ni dosegla pozitivne stopnje uspešnosti nad 20 odstotkov, kar potrjuje doslednost slabih rezultatov po kotaciji v celotni industriji.

Gate je zabeležil najvišji delež tokenov, ki se trgujejo nad njihovo ceno ob kotaciji, in sicer približno 18 odstotkov. Sledita MEXC in Bybit, ki sta zabeležila pozitivne stopnje pod 16 odstotki. Na spodnjem delu lestvice je Binance zabeležil najšibkejšo relativno uspešnost, saj se približno 6 odstotkov tokenov trguje nad njihovo ceno ob kotaciji.

Ugotovitve kažejo, da se kotacije na centraliziranih borzah ponavadi ujemajo z vrhunsko likvidnostjo in ne z začetkom trajnega odkrivanja cen. Tokeni pogosto doživijo povečano povpraševanje ob dogodkih kotacije, čemur sledi povečan pritisk prodaje, ko zgodnji udeleženci uresničijo dobičke.

Mali vlagatelji pogosto vstopajo v pozicije po kotaciji, ko sta vidnost in dostopnost največji. Ta časovni okvir sovpada s povečano aktivnostjo izstopa notranjih udeležencev, zgodnjih vlagateljev in tržnih ustvarjalcev, kar prispeva k trajnemu pritisku na padec.

Doslednost teh rezultatov na vseh borzah kaže, da je vzorec strukturne narave in ni pogojen s faktorji, specifičnimi za posamezne borze.

Ti izsledki postavljajo pod vprašaj domnevo, da so centralizirane borzne kotacije ugodna vstopna točka za vlagatelje. Zgodovinski podatki o uspešnosti kažejo, da je verjetnost pozitivnih donosov po kotaciji ostala nizka, ne glede na velikost borze ali pomembnost trga.

Za udeležence na trgu rezultati poudarjajo pomembnost ponovne ocene dogodkov kotacije kot tveganj in ne kot potrditvenih signalov. Za analitike in raziskovalce podatki poudarjajo potrebo po natančnejšem pregledu mehanizmov uvedbe tokenov in tržnega obnašanja po kotaciji.

Leta 2025 se 83 odstotkov tokenov, ki so jih uvedle vodilne centralizirane borze, trguje pod ceno uvrstitve. Ta izid je enak na vseh platformah in neodvisen od obsega uvrstitve.

Dokazi kažejo, da so uvrstitve na centraliziranih borzah tesneje povezane z distribucijo vrednosti kot z ustvarjanjem vrednosti. Vse naložbene teze, ki uvrstitve obravnavajo kot inherentno optimistične, je treba ponovno preučiti v luči teh ugotovitev.

Gintautas Nekrosius, strokovnjak za rast Web3, je izvedel to raziskavo in je vodilni na trgu z več kot 8 leti praktičnih izkušenj na področju uvedbe tokenov, strategije GTM in rasti ekosistema. Neposredno je sodeloval pri več uvedbah tokenov in vstopih na trg, s čimer je prispeval k skupni prodaji tokenov, prihodkom in zbranim sredstvom v višini več kot 100 milijonov dolarjev.

Osredotoča se na strategijo uvedbe, ki temelji na podatkih, in trajnostno povpraševanje po tokenih, ki temelji na dejanskem tržnem obnašanju po uvrstitvi na borzo.