Vzpon eterija: vodilna revolucija žetonskega premoženja

Digitalne finančne tehnologije imajo velik transformativni potencial. Tehnologija porazdeljene glavne knjige (DLT), katere najbolj prepoznaven primer je veriženje blokov, omogoča izdajanje digitalnih obveznic. Sčasoma bi to lahko zmanjšalo odvisnost od posrednikov pri izdaji, povečalo operativno učinkovitost in morda zmanjšalo stroške.

Poleg tega DLT podpira tokenizacijo opredmetenih sredstev, kar bi lahko razširilo doseg določenih finančnih instrumentov.

Vendar pa Moody's meni, da morajo tehnologije, ki temeljijo na DLT, za uresničitev teh prednosti in širše sprejetje obravnavati različne izzive. Ti vključujejo odsotnost interoperabilnosti in standardizacije med platformami DLT, nezanesljive možnosti digitalnega denarja, regulativne nejasnosti in tehnološka tveganja.

V zadnjem času so se številne institucije s pilotnimi projekti in dejanskimi transakcijami poglobile v blockchain brez dovoljenja. Precejšen del jih je pokazal zanimanje za Ethereum, saj jih privlačita njegov celovit ekosistem ter rast aplikacij in omrežij v zadnjih letih.
Ethereum kot pregledna javna veriga blokov ponuja temeljno plast, na kateri lahko razvijalci oblikujejo rešitve za izmenjavo podatkov in vrednosti v različnih omrežjih. Njegova prilagodljiva zasnova in prihajajoče nadgradnje, zlasti tiste, ki povečujejo interoperabilnost, postavljajo Ethereum kot priljubljeno platformo za izdajanje digitalnih obveznic.

Institucije, kot je Evropska investicijska banka, na primer uporabljajo Ethereum za izdajo obveznic.

Ethereum je bil podlaga za digitalno zeleno obveznico, ki jo je leta 2023 izdala družba Société Générale in je bila vredna 10 milijonov EUR. Na dolgi rok agencija Moody's napoveduje vse večjo medsebojno povezanost javnih omrežij veriženja blokov, kot je Ethereum, in konvencionalne infrastrukture, kar bo okrepilo aplikacije veriženja blokov in spodbudilo širitev industrije.

V zadnjem času se je močno razmahnil trend tokenizacije sredstev, pri katerem se opredmetena sredstva, kot so nepremičnine ali umetnine, z uporabo DLT pretvorijo v digitalne žetone. Skupna vrednost tokeniziranih opredmetenih sredstev na javnih verigah blokov je v enem letu narasla z 1 milijarde USD na 2 milijardi USD, pri čemer je večino gostil Ethereum.

Glavni izziv, ki ovira rast tokenizacije, je odsotnost zanesljivega digitalnega denarja, zaradi česar so nekateri udeleženci na trgu prisiljeni poravnavati transakcije zunaj ali se zateči k stabilnim kovancem.

Stabilni kovanci, različice kriptovalut, vezane na sredstva, kot so fiat valute, predstavljajo obliko digitalnega denarja. Vendar je njihova nezmožnost, da bi v nestabilnih razmerah dosledno ohranili svojo vezavo, zaskrbljujoča.

Alternativne rešitve, kot so tokenizirane bančne vloge in centralnobančne digitalne valute (CBDC), bi lahko odpravile te pomisleke. Moody's predvideva napredek na teh področjih v letu 2024, čeprav njihova integracija z javnimi verigami blokov ostaja negotova.

Moody's v letu 2024 pričakuje tudi večjo pravno jasnost, saj bodo regulatorji oblikovali okvire za nastajajoča digitalna sredstva in storitve. Vendar se hitrost spreminja po vsem svetu. Regije, kot so EU, Singapur in ZAE, bi lahko privabile več vlagateljev zaradi okrepljene zaščite in novih struktur izdajanja licenc za digitalno premoženje.

Nasprotno pa se bodo ZDA pri oblikovanju okolja digitalnega premoženja verjetno zanašale na regulativne ukrepe, pri čemer je celovit okvir še vedno v oddaljenem horizontu.