Crypto Guide

Možganski trust za politiko Bitcoina kritizira pravila indeksa MSCI

Možganski trust za politiko Bitcoina je izrazil zaskrbljenost glede metodologije, ki jo uporablja MSCI za predlagano zaostritev pravil tržnih indeksov, in postavil pod vprašaj identifikacijo podjetij, kot sta MicroStrategy in Metaplanet, kot potencialnih “neposlovnih podjetij”, ki bi bila izključena iz njegovih indeksov, s strani nevidnega odbora MSCI.

MSCI je sprva predlagal izključitev podjetij za upravljanje digitalnih sredstev iz svojih globalnih indeksov leta 2025. Ta načrt je bil januarja umaknjen zaradi nasprotovanja industrije. 3. avgusta je MSCI ponovno predstavil širši predlog, ki bi še vedno lahko privedel do odstranitve MicroStrategy in Metaplanet iz njegovih indeksov.

Kazalo vsebine

Predlog MSCI in odziv industrije

V raziskovalni študiji z naslovom “Nevidni odbor Wall Streeta” je Bitcoin Policy Institute (BPI) poudaril metapodatke, ki kažejo, da je bila izvorna predstavitev za posvetovanje MSCI shranjena v interni mapi, namenjeni podjetjem za upravljanje digitalnih sredstev. BPI je predlagal, da ta ugotovitev upravičuje preiskavo, ali širša formulacija novega predloga nadaljuje prejšnja prizadevanja MSCI za specifično izključitev podjetij za upravljanje digitalnih sredstev.

Zaskrbljenost glede metodologije in potencialni vpliv

V skladu z revidiranim predlogom bi MSCI najprej ocenil, ali ima podjetje znatna operativna sredstva, preden bi uporabil pet dodatnih finančnih testov. Lastne simulacije MSCI so pokazale, da bi bili MicroStrategy, Metaplanet in investicijsko podjetje za uran Yellow Cake odstranjeni po tej predlagani metodologiji. Izključitev podjetij za upravljanje kripto sredstev bi lahko prisilila sklade, ki sledijo tem merilom, da odprodajo svoje delnice.

Analitiki JPMorgan so leta 2025 ocenili, da bi MicroStrategy lahko doživel približno 2,8 milijarde dolarjev odlivov, če bi bil izključen. BPI je tudi dvomil o zanašanju MSCI na “operativna sredstva”, pri čemer je opozoril, da ta izraz ni standardizirana kategorija bilance stanja po US GAAP ali IFRS. To pomanjkanje standardizacije bi lahko MSCI dalo precejšnjo diskrecijo pri razvrščanju različnih sredstev.

Širše posledice in prihodnji izgledi

Po umiku svojega kripto-specifičnega predloga januarja je MSCI ohranil začasne omejitve za prizadeta podjetja za upravljanje digitalnih sredstev, vključno z omejitvami za nove dodatke v indeks. MSCI je izjavil, da je namen novega testa identificirati podjetja, katerih vrednost izhaja predvsem iz kopičenja sredstev in ne iz poslovanja, ki ustvarja prihodke.

BPI je trdil, da se ta težava morda razteza izven kripto sektorja, navajajoč kapitalsko intenzivna podjetja, kot so rudniki ali satelitska omrežja. Ta podjetja lahko imajo znatna sredstva in se zanašajo na zunanje financiranje več let, preden ustvarijo prihodke. Inštitut je pozval MSCI, naj objavi jasnejša in bolj ponovljiva merila za določanje, katera podjetja se uvrščajo v njegove indekse širokega trga.

MSCI je sprejemal povratne informacije do 30. septembra in pričakuje, da bo rezultate objavil 16. oktobra ali prej. Vse nastale spremembe naj bi začele veljati kot del njegovega pregleda indeksa novembra 2026.